美國製金融風暴 傾銷全球

美國製金融風暴 傾銷全球

•Taiwan News 2008/10/09

美國的次級房貸所引發的金融風暴，就像中國的毒奶粉一樣，毒化的深度、廣度與速度，都超乎一般人的想像。各國央行心不甘、情不願，強顏為落難的金融機構灌頂加持，挹注金援，全力圍堵骨牌效應。

【文╱林麗美】 危機來得快又大 衝擊面寬又深 美國的次級房貸所引發的金融風暴，就像中國的毒奶粉一樣，毒化的深度、廣度與速度，都超乎一般人的想像。各國央行心不甘、情不願，強顏為落難的金融機構灌頂加持，挹注金援，全力圍堵骨牌效應。不幸的是，「美國製」的金融暴風暴，快速傾銷全球。 金融危機橫渡大西洋蔓延到歐洲、從金融市場燒到經濟成長，「深」得難以探底、「寬」得難以忖度，「快」得難以掌握。各國政府只能頭痛醫頭，腳痛醫腳，根本不知道下一分鐘會再發生什麼事故。地處美國震波第一線的歐洲，狀況連連，從英國、愛爾蘭、德國、法國、冰島、乃至荷比盧三小國，銀行一家接一家不支倒地；接著亞洲的香港、俄羅斯、印度，也開始發酵。 新興市場一片慘綠 俄羅斯股市六日一度暴跌十三％，俄最大銀行OAO Sberbank狂跌二二％。俄羅斯過去三周中，六度停止股市交易，今年市值已蒸發一半以上，該國政府正與這場一九九八年來最險峻的金融危機，作困獸之鬥，表示將提供銀行與公司一千五百億美元銀彈紓困。 新興市場更是一片慘綠！六日一天中，摩根新興市場(MSCI)指數大挫近六％，印尼、沙烏地阿拉伯股市，雙雙創下六年的最大跌幅。 上周末，自從喬治亞與俄羅斯事件之後，活躍的法國總理薩科奇，以歐洲領袖之姿，邀請歐盟主要元首在愛麗舍宮開會，討論如何因應這一場自二次世界大戰以來最嚴重的金融風暴。歐洲領袖憤憤指稱：「美國，才是這場災難的禍源。」「歐洲應揚棄這種『投機的資本主義』，我們要的是『企業家的資本主義』」。原來有點幸災樂禍的歐洲領袖，以為這一波金融危機是「源自美國」、「聚焦美國」，沒想到短短三天之內，竟然有五家歐洲大銀行也戲劇性著火，一發不可收拾。 金融業告急 歐洲忙救火 歐洲的金融業一波波告急。不久前英國央行火速將英國最大不動產貸款銀行Bradford & Bingley收歸國有，這是繼今年二月接管Northern Rock銀行以來，第二家被國有化的英國金融機構。英國財政單位事後檢討，認為還好當時能明快決策，才得以穩住市場軍心，避免一場可能越演越烈的金融恐慌。所以這一次，救火動作快得天衣無縫。 接下來，多國合資的Fortis銀行發生危機，荷、比、盧三小國政府全力紓困，將該行部分業務收歸國有、再挹注一一二億歐元紓困。近日，法國最大銀行BNP Paribas同意斥資一四五億歐元，收購Fortis在比利時與盧森堡的事業。二天後，比利時與法國合資的「德克西銀行(Dexia)」集團(盧森堡也有少數股權)，被一名分析師點名，指出該銀行高風險資產的曝險部位，可能導致稅後減損，而面臨破產的命運。當天該行股價重挫三二％，驚動比、法兩國的央行，聯手注入六四億歐元，為搖搖欲墜的Dexia解決燃眉之急。 接著，德國第二大房產貸款公司Hypo控股(HRE)瀕臨倒閉，股價暴跌逾七○％，德國財長緊急從銀行團、保險業及政府資金，籌得五百億歐元紓困，躲過破產的厄運。愛爾蘭政府緊急為Glitnir銀行紓困之外，還為六大銀行與房地產貸款公司注入四千億歐元的信用，做為存款人的信用保證。 金融商品變毒品 然而，誰也不敢就此開香檳、慶祝打火成功。歐洲的金融險境，可能還有得瞧。歐洲的情況，比美國好不了多少。華爾街除外的美國銀行，每收到一美元的存款，有九六美分放貸出去；歐陸的銀行，每一歐元的存款，約放貸一．四歐元，這表示歐洲銀行必須到資本市場籌借更多的錢，才能應付危機。而且歐洲國家本身的問題，也一大堆，不但經濟吃緊，像英國、西班牙及愛爾蘭，房地產市場泡沫化、更慘的是，他們手中還有一拖拉庫的「美國金融毒(商)品」，動輒以數十億、百億美元計。 還有歐洲國家間，對跨國金融機構沒有共同的預算、沒有統一的法規，各國對本國銀行有自己的利益與立場，沒有辦法像美國一樣，能快速制定出「七千億美元紓困方案」。兩周前，愛爾蘭政府挺身出來，對愛爾蘭的存款銀行客戶，提供百分之百保證，引起其他鄰近國家的公憤。英國政府不得不跟進，將銀行的存款保證金額從三萬五千英鎊，提高到五萬英鎊，因為如果不這樣做，英國銀行的客戶，很快就會流失到愛爾蘭的銀行去。 經濟成長勢必延緩 可怕的是，金融市場失序，企業與消費者都會成為直接的受害者。最後，所有的帳，都會算在「經濟成長」的頭上，金融風暴對經濟的負面影響，可以預見。 自從九月「雷曼兄弟」破產後，信用市場資金吃緊，三個月、六個月，還有一年期的票貼市場幾乎停擺，銀行的資金更加緊俏。通常，銀行之間隔夜拆款，只比官訂利率高○．○八％，今年到了九月底，沒有用高出四％以上的利率，就調度不到資金。即便是美國聯邦準備理事會允諾再挹注六千二百億美元的金援，歐洲市場有時還是須要以高上五倍的利率(十一％)，向歐洲央行拆借美元。 通常，銀行賺錢是靠吸取較低利息的長期存款，再以較高的利息放貸給短期借款；現在，多數銀行充滿危機意識，不輕易將手中的現金放貸出去。如此一來，企業要借到錢，就要付更高的利息，資金成本增加；也有可能平日往來的銀行，關緊大門，借貸無門。因此，企業決策也開始低調，停止投資或併購活動；產品開發部門一放慢腳步，擴廠計畫就先停擺；另一方面，企業會採取降低成本政策，砍殺「賠錢貨」部門或裁員，造成失業率的增高。 消費者也會遭受同樣的命運，在銀行採取資金緊縮政策時，不但借錢利息提高，要借到錢更是不容易，大家只好勒緊褲帶，開源節流。果真如此，市場將形同一攤死水，經濟蕭條隨之而來。 經濟學家認為，政府是金融市場的主導者，如果法規不周到、或監督不利，造成市場嚴重失衡，最好的方法，就是協助他們重新站起來，這是「必要之惡」，卻不能不做。如果動作太慢、或太吝於金援，未來可能要花上數倍的力氣，才足以補救，恢復元氣。九○年代的日本，就是一個例子。 話說回來，跨國之間的金援合作，談何容易。但是如果不合作，各自為政，可能會損害到他國的利益，就像前述的愛爾蘭，單獨宣布對本國銀行的全額存款保證政策之後，可能會吸走他國銀行的客戶，危及他國的金融穩定。經濟學家認為，最近油價回跌，是一個好機會，各國央行在無通貨膨脹的後顧之憂下，可以考慮降息，並且充分協調合作，增進全球資金的流通性。各國政府也應充分溝通與協調，穩定金融環境，讓銀行體系早日重現生機。 【更多精采內容請看《Taiwan News財經．文化周刊》第363期】